Introducción a las Necesidades Operativas de Fondos (NOF)
Conocedores de la importancia de la valoración de empresas, y su especial relevancia durante los procesos que conllevan las operaciones societarias, en Kronstadt hemos decidido continuar con la serie de artículos dedicada al dinámico mundo de la compraventa de empresas. En esta ocasión, vamos a centrar nuestra atención en las Necesidades Operativas de Fondos (NOF), un aspecto crucial que a menudo se pasa por alto, pero que puede tener un impacto significativo en la valoración y la viabilidad de una transacción.
Durante el proceso de compraventa de empresas, es frecuente que el precio acordado en las fases preliminares, como el acuerdo de intenciones, no coincida con el precio final establecido en el contrato de compraventa. Este ajuste puede deberse a varios factores, entre ellos, la identificación de contingencias o riesgos que requieran garantías por parte del vendedor, pero también puede tener su origen en ajustes relacionados con las Necesidades Operativas de Fondos (NOF).
Entender y gestionar adecuadamente estas necesidades de inversión es muy importante porque pueden marcar la diferencia entre una adquisición exitosa y un fracaso financiero. Abordaremos la cuestión desde diferentes perspectivas y trataremos de aportar ideas para su manejo durante los procesos de compraventa de empresas. Nuestro objetivo será proporcionar una visión integral que permita a nuestros clientes y lectores no solo comprender mejor este concepto, sino también aplicarlo de manera efectiva en sus operaciones empresariales, asegurando así transacciones más seguras y con menos riesgos.
Ya sea que alguien esté interesado en mejorar su conocimiento financiero, en optimizar sus procesos operativos o, simplemente, en comprender mejor el impacto de las NOF en la valoración de empresas, esperamos que en los dos artículos que conforman esta guía encuentre las pistas y las explicaciones prácticas que le lleven a alcanzar sus objetivos.
Entendiendo qué son y cómo se gestionan las NOF
Las NOF son un indicador, que surge del propio planteamiento operativo del negocio y no de cuestiones estructurales, porque reflejan la inversión neta necesaria para mantener las operaciones diarias que no está cubierta por la financiación espontánea de la empresa (la financiación que surge de la propia operativa del negocio, i.e., la financiación que recibimos de nuestros proveedores). Sin embargo, NOF es un concepto que a menudo no es plenamente comprendido y que puede influir significativamente en el precio final de una transacción empresarial. Por ello, si no se aborda la cuestión adecuadamente, esta inversión puede causar desacuerdos y retrasos en la negociación durante las operaciones corporativas.
Un análisis detallado de las NOF ayuda a los compradores a planificar y estructurar adecuadamente la financiación de su inversión, así como a tomar decisiones informadas sobre la adquisición objetivo. Por lo tanto, es crucial que tanto compradores como vendedores consideren las NOF en su estrategia de negociación de la operación, especialmente en las últimas etapas de due diligence y cierre para evitar discrepancias en el precio final, y para asegurar un desarrollo más fluido del proceso corporativo.
Por ejemplo, si una empresa en venta tiene un ciclo de fabricación de 15 días, muestra un proceso logístico de distribución de 3 días y vende a crédito cobrando a sus clientes en un promedio de 60 días y, por política de la casa, ha negociado pagar a sus proveedores a 30 días, los gestores de esta empresa necesitarán mantener disponible una capacidad financiera que tenga en cuenta esos factores estructurales para cubrir sus operaciones diarias sin tensiones de tesorería. Es decir, tendrán que financiar la inversión en su almacén, la que corresponda a sus procesos logísticos y de fabricación, así como la inversión en sus clientes generada por las ventas a crédito, hasta que reciba los ingresos de procedentes de esas ventas y, a la vez, dispondrá de un crédito espontáneo ofrecido por sus proveedores y otros acreedores (como Hac. Pública) mientras no deba pagar sus facturas e impuestos.
Si el acuerdo de intenciones que se firmó para la compra de la empresa del ejemplo anterior, se basó en una estimación que no contemplaba adecuadamente esa inversión en el ciclo operativo, muy posiblemente el precio final de la operación, o las decisiones sobre la caja de esa empresa en el momento de la venta, deberán ser finalmente ajustadas para reflejar la inversión que adicionalmente deberá contemplar el comprador para asegurarse el correcto funcionamiento operativo de la empresa tras la adquisición.
¿Qué temas vamos tratar en esta guía?
A lo largo de las páginas de los dos artículos que conforman esta guía, estudiaremos en detalle el concepto de Necesidades Operativas de Fondos proporcionando una visión práctica de las NOF, explicaremos su definición y la manera en que se interrelacionan con otros importantes conceptos como son el Fondo de Maniobra y el Ciclo Operativo de la empresa. Se discutirá sobre cómo se calculan esas inversiones, sus componentes, su interpretación y la manera en que vienen afectadas por la política de la empresa y el trabajo de sus gestores. Entenderemos el por qué impactan significativamente el valor final en una transacción y abordaremos las implicaciones de la gestión de las NOF para compradores y vendedores durante la negociación y valoración final de la empresa.
En el primero de los artículos de introdución a los conceptos abordaremos los siguientes temas:
- Introducción a la importancia de las NOF
- Conceptos Fundamentales relacionados con las NOF y y el Fondo de Maniobra
- ¿Qué son y cómo se calculan las Necesidades Operativas de Fondos (NOF)?
- Relaciones entre Necesidades Operativas de Fondos (NOF) y Fondo de Maniobra (FM)
- Cómo interpretar las NOF y sus implicaciones en la valoración de empresas y en la gestión financiera
- Las NOF Teóricas frente a las NOF Reales
- Análisis de las NOF. Modelos financieros
En el segundo de los artículos abordaremos estrategias avanzadas de gestión de las NOF en la Compraventa de Empresas, incluyendo los siguientes temas:
- Introducción a la Gestión de las NOF
- Financiación de las NOF
- La importancia de la Formación de Directivos y Cuadros Intermedios. 10 Buenas prácticas financieras
- El Impacto de las Necesidades de Financiación Operativa NO Presupuestadas
- Las NOF en momentos de restricción del crédito o de demanda
- Las NOF y la Tesorería durante la Compraventa de Empresas
- El papel de los asesores financieros
Adicionalmente, al final del segundo artículo de esta guía, se ilustrará todo lo comentado con un caso de estudio que muestra cómo una evaluación inadecuada de las necesidades operativas de fondos puede afectar el proceso de valoración las empresas, y lo hace en un momento en el que es fundamental garantizar que el comprador dispone del capital necesario no sólo para adquirir la empresa, sino también para mantener las operaciones y gestionar adecuadamente el día a día de la empresa una vez adquirida.
En caso de tener alguna pregunta acerca de los procesos de compraventa de empresas, o sobre nuestros servicios, no dudes en contactarnos a través de nuestra sección de contacto.
